다만 효성화학의 차입금 의존도가 60%에 육박하는 점은 걸림돌로 지목된다. 부채비율과 차입금 의존도 수치는 각각 350.2%, 59.4%에 달한다. 향후 조 단위 설비투자가 예고된 베트남 프로젝트까지 이행될 경우 부채 부담은 늘어나게 된다.

특히 베트남에 대규모 화학공장을 설립하는 베트남 프로젝트의 경우 효성화학이 새롭게 투자하는 사업으로 사업 규모만 약 1조4000억 원에 달한다. 총 60만 톤의 폴리프로필렌 설비를 구축해 2020년 초부터 양산화작업에 돌입할 방침이다. 다만 올해에는 투자가 이뤄지는 시점이라 차입금 부담은 확대될 전망이다.

이에 효성화학이 회사채 공모를 통해 조달할 자금도 운영비로 투입될 것으로 보인다. SK가스와 에쓰오일로부터 사들인 원재료 구입비로 500억 원, KB증권에서 빌린 신용대출 상환 재원으로 500억 원 가량을 사용할 것으로 전해지고 있다.

투자업계 관계자는 "효성화학은 효성그룹 화학사업부 시절부터 특화제품의 시장 경쟁력과 생산 설비의 수직계열화 체재 등이 잘 갖춰져 있어 알짜배기 사업으로 평가를 받았다"며 "차입금 규모가 높아 재무건전성 우려는 있으나 이번 회사채 수요 예측에도 드러났듯이 향후 수익창출력에 대한 기대가 높은 상황이다"고 말했다.

한편 효성화학은 지난해 6월 효성그룹의 폴리프로필렌, 필름, 산업용가스 등의 제품을 생산∙판매 하고 있는 화학사업부를 인적분할해 설립됐다. 지난해 12월 효성의 지주사 전환을 위한 지분 매수 절차가 마무리됐고, 지난해 기준 최대주주인 효성 및 특수관계자(43.78%)가 효성화학을 지배하고 있다.

2kuns@tf.co.kr

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